中信銀行研究團隊：疫情對宏觀經(jīng)濟產(chǎn)生短期影響 高質(zhì)量增長基本面未變
來源： 發(fā)布時間：2020-02-12 16:37:38
????今年以來，新型冠狀病毒感染的肺炎疫情持續(xù)蔓延擴散，超出了大多數(shù)人的預(yù)期。肺炎疫情短時間內(nèi)將對中國經(jīng)濟和金融市場帶來一定影響，但應(yīng)客觀評估和理性看待，疫情短期影響難改經(jīng)濟長期穩(wěn)中向好趨勢。
????首先，考慮到一季度GDP的占比在年內(nèi)最低，而此次新冠疫情集中爆發(fā)在1—2月，如果疫情在一季度內(nèi)得到控制，對全年GDP的影響將相對有限。新冠肺炎疫情雖然會對經(jīng)濟活動造成的負(fù)面影響終究是一次性沖擊現(xiàn)象，對生產(chǎn)要素供給和生產(chǎn)率都不會產(chǎn)生長期影響，甚至不會造成對全年的影響，更不會削弱我國經(jīng)濟的潛在增長能力。根據(jù)我國經(jīng)濟社會發(fā)展態(tài)勢和可能受到疫情影響的情況來判斷，疫情造成的暫時性干擾雖然會小幅降低增長速度和其他發(fā)展指標(biāo)，但總體上不會延遲全面建成小康社會目標(biāo)的實現(xiàn)。
????其次，疫情對中國經(jīng)濟的長期影響取決于疫情持續(xù)時間及相應(yīng)的政策舉措。2月3日中共中央政治局常務(wù)委員會會議、2月5日國務(wù)院常務(wù)會議以及中央應(yīng)對新型冠狀病毒感染肺炎疫情工作領(lǐng)導(dǎo)小組會議要求，加強新型冠狀病毒感染的肺炎疫情防控工作，全面支持打贏疫情防控阻擊戰(zhàn)。2月1日，中國人民銀行、銀保監(jiān)會等五部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步強化金融支持防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情的通知》，推出30條措施，就加大貨幣信貸支持力度，合理調(diào)度金融資源，保障金融服務(wù)，維護金融市場平穩(wěn)有序運行等做了進(jìn)一步強調(diào)。銀保監(jiān)會印發(fā)《關(guān)于加強銀行業(yè)保險業(yè)金融服務(wù) 配合做好新型冠狀病毒感染的肺炎疫情防控工作的通知》，從保障金融服務(wù)順暢等方面提出具體措施。上述政策措施都彰顯了國家對于打贏疫情攻堅戰(zhàn)、維持經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展、保障金融市場和實體經(jīng)濟平穩(wěn)運行的信心。
????第三，從非典疫情對經(jīng)濟影響的經(jīng)驗看，決定經(jīng)濟中長期走勢的是內(nèi)在基本面，而不是外部沖擊?？v觀全球金融市場，在一定風(fēng)險因素沖擊下，金融市場產(chǎn)生波動是正常的，也符合金融規(guī)律。但這種影響一定是短期的、暫時的。當(dāng)前，我國銀行業(yè)保險業(yè)保持穩(wěn)健運行，商業(yè)銀行資本充足率14.6%，撥備覆蓋率186.1%，保險公司綜合償付能力充足率為247.5%，流動性穩(wěn)定，風(fēng)險抵御能力較強。國內(nèi)宏觀經(jīng)濟長期穩(wěn)中向好，宏觀調(diào)控環(huán)境也支持資本市場發(fā)展，這與2003年非典有根本性差異。特別是經(jīng)過長期不懈的改革開放和加強監(jiān)管，近兩年打好防范化解金融風(fēng)險攻堅戰(zhàn)初戰(zhàn)告捷，金融機構(gòu)、金融市場的韌性顯著增強，抗沖擊能力大幅提升，這些都對金融市場穩(wěn)定運行形成支撐。
????第四，新冠疫情可能利好并重構(gòu)部分行業(yè)：一是利好社會治理體系的產(chǎn)業(yè)升級（尤其利好醫(yī)療領(lǐng)域的分級診療），主要涉及醫(yī)療衛(wèi)生配套設(shè)施的完善，包括醫(yī)療數(shù)據(jù)化、遠(yuǎn)程診療、健康檔案的數(shù)字化、云端化建設(shè)等；二是線上場景對線下場景的加速替代，線上娛樂、視頻會議、在線辦公等領(lǐng)域的發(fā)展將更受重視，可能迎來新的發(fā)展機遇。以銀行業(yè)為例，“非典”時期客戶網(wǎng)點拜訪率大幅下降，促進(jìn)了電子銀行的發(fā)展。此次疫情爆發(fā)更凸顯物理網(wǎng)點獲客效應(yīng)的下降，將持續(xù)推動商業(yè)銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，全面提高金融科技水平。一方面，銀行可以通過金融科技更好服務(wù)客戶，提供隨時隨地的金融服務(wù)；另一方面，銀行通過金融科技和金融生態(tài)，尋找基于場景的零售、小微企業(yè)獲客新渠道，提高風(fēng)險識別能力，更快更好獲取高質(zhì)量客戶，以實現(xiàn)行內(nèi)零售信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化。
????整體來看，經(jīng)過多年快速發(fā)展，我國物質(zhì)基礎(chǔ)雄厚，經(jīng)濟韌性強、潛力足、回旋余地大，改革開放不斷注入新動力，中國經(jīng)濟發(fā)展中的積極因素正在增多，經(jīng)濟內(nèi)在的韌性增強，后續(xù)在政策幫助下經(jīng)濟將明顯恢復(fù)，長期向好的基本面沒有改變。
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