央行精準操作 以“小成本”實現(xiàn)流動性平穩(wěn)跨季
來源:中國證券報 發(fā)布時間:2021-07-02 10:55:43
7月1日,公開市場逆回購操作重回100億元水平。回顧6月下旬,央行以“小成本”實現(xiàn)了流動性平穩(wěn)跨季,公開市場操作的精準性和有效性進一步展現(xiàn)。展望7月,專家表示,在貨幣政策穩(wěn)字當頭、不急轉彎的情況下,流動性不會出現(xiàn)明顯收緊,大概率將延續(xù)平穩(wěn)態(tài)勢。
逆回購操作重回100億元
7月1日,央行開展了100億元7天期逆回購操作。這是從6月24日開始央行連續(xù)5個操作日開展300億元操作之后,7天期央行逆回購操作量首次回歸100億元水平。
跨季后的資金面旋即轉暖,資金利率明顯回落。Wind數(shù)據(jù)顯示,1日隔夜回購利率DR001大幅下行51個基點,報1.74%;最有代表性的7天期回購利率DR007也下行44個基點,報2.11%,回到2.2%的7天期央行逆回購利率下方。
剛剛過去的半年末,資金面局部略現(xiàn)波動,但總體比較平穩(wěn),跨季過程中未出現(xiàn)明顯緊張情況。而這一局面是在央行僅僅開展小規(guī)模流動性投放的情況下實現(xiàn)的。
以去年情況為例,數(shù)據(jù)顯示,去年6月18日至6月30日期間,央行開展了共計9000億元逆回購操作。今年同期,央行只開展了1900億元逆回購操作。數(shù)據(jù)還顯示,去年6月DR007平均值較上月上行44個基點,今年6月的上行幅度只有13個基點。今年央行以“小成本”便實現(xiàn)了流動性平穩(wěn)跨季。
值得一提的是,關于“精準開展公開市場操作”,央行在今年第一季度貨幣政策執(zhí)行報告中曾介紹,其“以歷年來春節(jié)前最低投放量保障了節(jié)前流動性平穩(wěn)”“央行公開市場操作的精準性和前瞻性進一步提高”。
流動性難緊亦難松
對于跨季后的資金面將繼續(xù)保持平穩(wěn)的看法正在成為市場上的主流。不過,業(yè)內人士認為,資金面可能難以變得更加寬松。
中信證券研究所副所長明明表示,現(xiàn)階段央行穩(wěn)貨幣、穩(wěn)流動性預期的態(tài)度非常明確,短期資金面出現(xiàn)劇烈波動的可能性較小。貨幣調控將保持穩(wěn)健中性取向,資金面變得更加寬松的概率較低。
中泰證券固定收益首席分析師周岳認為,目前貨幣調控缺乏轉向基礎,7月央行主動收緊流動性的可能性不高。如果央行保持穩(wěn)健操作態(tài)勢,對于到期流動性工具進行等額續(xù)做,7月資金面整體有望延續(xù)平穩(wěn)態(tài)勢,但進一步寬松的可能性不大。
光大證券研究所銀行業(yè)首席分析師王一峰預測,月初資金利率將季節(jié)性回落,進入中旬開始重新走高。“7月整體流動性難現(xiàn)3月以來的寬松態(tài)勢,在貨幣政策穩(wěn)字當頭、不急轉彎的情況下,央行將適時通過公開市場操作進行調節(jié),流動性不會出現(xiàn)明顯收緊。”王一峰說。
貨幣政策繼續(xù)強調“穩(wěn)”
人民銀行貨幣政策委員會日前召開第二季度例會。會議指出,穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準、合理適度,把握好政策時度效,保持流動性合理充裕,保持貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速同名義經濟增速基本匹配,保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定,維護經濟大局總體平穩(wěn),增強經濟發(fā)展韌性。業(yè)內人士注意到,在短短千字的會議新聞稿中,“穩(wěn)”字出現(xiàn)15次,再次呼應了貨幣政策穩(wěn)字當頭的傾向。
中國人民銀行行長易綱日前強調,我國GDP增速將接近于潛在增長率水平,預計今年我國CPI平均漲幅在2%以下,貨幣政策要堅持穩(wěn)字當頭,堅持實施正常的貨幣政策,利率總體保持在適宜水平。
植信投資研究院高級研究員王好認為,近期監(jiān)管部門更加強調推動經濟在恢復中達到更高水平均衡,對內要處理好恢復經濟與防范風險的關系,對外要防范外部沖擊,維護經濟大局總體平穩(wěn)。預計貨幣政策將進入一個相對平穩(wěn)的觀察期,政策重心將繼續(xù)聚焦國內,操作保持靈活精準、合理適度,流動性維持合理寬裕。
責任編輯:李曉文