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加強(qiáng)精準(zhǔn)調(diào)節(jié)注重預(yù)期引導(dǎo) 貨幣政策“穩(wěn)”字當(dāng)頭

來源:上海證券報   發(fā)布時間:2021-07-06 09:54:01

  對小微企業(yè)“再幫一把”,精準(zhǔn)調(diào)節(jié)呵護(hù)市場流動性,多次“出手”穩(wěn)定匯率預(yù)期……回顧上半年,貨幣政策堅(jiān)持了“穩(wěn)”字當(dāng)頭的總基調(diào)。

  伴隨我國經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇,貨幣政策并未出現(xiàn)“急轉(zhuǎn)彎”。今年前5個月,新增人民幣貸款達(dá)10.6萬億元,保持同比多增態(tài)勢,顯示貨幣信貸政策支持力度依然穩(wěn)固;利率水平穩(wěn)定、流動性合理充裕,為實(shí)體經(jīng)濟(jì)營造了良好的貨幣環(huán)境。

  展望下階段貨幣政策,多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,在總量適度前提下,央行將更注重結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的運(yùn)用,加大普惠金融、綠色金融等領(lǐng)域的支持力度,進(jìn)一步服務(wù)好實(shí)體經(jīng)濟(jì);人民幣匯率有望在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

  信貸支持暖意濃 對小微企業(yè)“再幫一把”

  回顧上半年貨幣政策,在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步向好、融資需求旺盛的背景下,信貸支持力度保持穩(wěn)固,充分滿足了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資需求。央行最新公布數(shù)據(jù)顯示,前5個月新增人民幣貸款10.6萬億元,同比多增3590億元,繼續(xù)保持同比多增態(tài)勢。

  在貨幣政策有力支持下,我國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持穩(wěn)中向好態(tài)勢。央行貨幣政策委員會委員王一鳴表示,國內(nèi)需求加快恢復(fù),投資動能較強(qiáng),消費(fèi)明顯好轉(zhuǎn),貨幣政策在推動經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)和更高水平供需動態(tài)平衡中都發(fā)揮了積極作用。

  “大河有水小河滿”,在總量政策適度、信貸支持力度不減的同時,央行、銀保監(jiān)會等五部門將兩項(xiàng)直達(dá)貨幣政策工具延期至2021年底,對小微企業(yè)“再幫一把”。光大銀行金融市場分析師周茂華認(rèn)為,此舉讓更多小微企業(yè)進(jìn)入正??沙掷m(xù)經(jīng)營軌道,有助于釋放微觀主體活力。

  降費(fèi)讓利措施接踵而至。近期,央行等四部門聚焦降費(fèi)呼聲高、使用頻度高的基礎(chǔ)支付服務(wù),提出12項(xiàng)降費(fèi)措施。根據(jù)初步測算,全部降費(fèi)措施實(shí)施后預(yù)計(jì)每年為市場主體、社會公眾減少手續(xù)費(fèi)支出約240億元,其中惠及小微企業(yè)、個體工商戶超過160億元。

  流動性合理充裕 利率風(fēng)向標(biāo)“穩(wěn)”字當(dāng)頭

  自今年初開始,央行提高公開市場操作連續(xù)性,通過每日開展7天逆回購操作,持續(xù)釋放短期政策利率信號,引導(dǎo)市場利率圍繞政策利率在合理區(qū)間波動。

  作為市場利率的“風(fēng)向標(biāo)”,政策利率的信號作用較大。市場交易人士認(rèn)為,每日開展操作為交易員提供了“每日小貼士”,有利于提高政策透明度、穩(wěn)定市場預(yù)期。

  今年以來,央行進(jìn)一步提高貨幣政策操作精準(zhǔn)性和有效性,及時熨平春節(jié)前后現(xiàn)金投放、財政稅收、季末等多種短期波動因素,引導(dǎo)貨幣市場短期利率圍繞公開市場7天逆回購操作利率在合理區(qū)間運(yùn)行,維護(hù)了市場流動性穩(wěn)定。

  為對沖跨季擾動因素影響,央行在6月底打破操作慣例,連續(xù)數(shù)日“加量”操作逆回購,維護(hù)了流動性合理充裕。光大證券固收首席分析師張旭認(rèn)為,央行對流動性進(jìn)行精準(zhǔn)調(diào)節(jié)將會持續(xù),不斷熨平短期擾動因素。

  在政策利率 “穩(wěn)”字當(dāng)頭、流動性合理充裕情況下,今年上半年,市場利率水平保持在合理區(qū)間,DR007加權(quán)平均利率保持在2.2%附近,與政策利率水平較為接近。

  加強(qiáng)與公眾溝通 穩(wěn)定人民幣匯率預(yù)期

  面對人民幣升值壓力,今年以來,央行連續(xù)出臺政策措施,促進(jìn)境內(nèi)外匯市場平衡,并多次發(fā)聲加強(qiáng)人民幣匯率預(yù)期管理。

  去年以來,逆周期調(diào)節(jié)措施漸次落地,促進(jìn)了跨境資金雙向均衡流動。今年5月31日,為加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)外匯流動性管理,央行又宣布上調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個百分點(diǎn),將外匯存款準(zhǔn)備金率提高到7%。

  中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤表示,央行將外匯存款準(zhǔn)備金率上調(diào)2個百分點(diǎn),可凍結(jié)約200億美元外匯流動性,有助于收緊境內(nèi)市場外匯流動性,提高境內(nèi)外幣利率,縮小境內(nèi)本外幣利差,抑制即期和遠(yuǎn)期結(jié)匯,促進(jìn)境內(nèi)外匯市場平衡。

  為加強(qiáng)預(yù)期管理,外匯自律機(jī)制會議進(jìn)一步指出,匯率不能作為工具,既不能用來貶值刺激出口,也不能用來升值抵消大宗商品價格上漲影響。關(guān)鍵是管理好預(yù)期,堅(jiān)決打擊各種惡意操縱市場、惡意制造單邊預(yù)期的行為。

  展望下階段,多位分析人士預(yù)計(jì),人民幣匯率難以走出單邊升值態(tài)勢。伴隨美聯(lián)儲寬松縮減“窗口”臨近,多因素推動美元階段性走強(qiáng),人民幣匯率將呈現(xiàn)雙向波動態(tài)勢。

責(zé)任編輯:李曉文

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