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大眾控股國(guó)軒高科,究竟是誰(shuí)拯救了誰(shuí)?

來(lái)源:中國(guó)汽車報(bào)   發(fā)布時(shí)間:2021-12-21 10:30:35

  合資與合作、入股與控股雖在行業(yè)中屢見(jiàn)不鮮,但大眾控股國(guó)軒高科卻受到了高度關(guān)注。

  12月15日,根據(jù)國(guó)軒高科公告,向特定對(duì)象大眾中國(guó)非公開(kāi)發(fā)行股份已完成新增股份登記,當(dāng)日上市。發(fā)行完成后,大眾中國(guó)持有國(guó)軒高科股份數(shù)量增至4.41億股,持股比例增至26.47%,成為國(guó)軒高科第一大股東。這也標(biāo)志著去年以來(lái)國(guó)軒高科引入大眾中國(guó)戰(zhàn)略投資事項(xiàng)終于落地。

  大眾如何實(shí)現(xiàn)控股

  根據(jù)國(guó)軒高科發(fā)布的《非公開(kāi)發(fā)行股票發(fā)行情況報(bào)告書暨上市公告書》,本次非公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量為3.84億股,不超過(guò)公司發(fā)行前總股本的30%。募集資金總額為73.03億元,扣除發(fā)行費(fèi)用后募集資金凈額為72.31億元。

  “從目前的情況看,雖然國(guó)軒高科原第一大股東、董事長(zhǎng)李縝及其一致行動(dòng)人所持國(guó)軒高科的股權(quán)下降至18.17%,成為公司第二大股東,但大眾中國(guó)此前已作出承諾,為保證國(guó)軒高科穩(wěn)健發(fā)展,至少在未來(lái)3年內(nèi),大眾中國(guó)將放棄其所擁有的部分國(guó)軒高科表決權(quán),使得李縝及其一致行動(dòng)人仍為持有國(guó)軒高科第一大表決權(quán)的股東。”招商證券分析師楊永年向《中國(guó)汽車報(bào)》記者表示,本次定增事項(xiàng)始于去年5月,當(dāng)時(shí),國(guó)軒高科發(fā)布公告稱,公司擬引入戰(zhàn)略投資者大眾中國(guó),分為大眾中國(guó)受讓股權(quán)、參與定增兩步實(shí)施。截至目前,本次定增已全面完成,大眾中國(guó)受讓股權(quán)及認(rèn)購(gòu)定增的款項(xiàng)合計(jì)為87.09億元,實(shí)現(xiàn)對(duì)國(guó)軒高科的控股。

  “在國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池行業(yè),有寧德時(shí)代與比亞迪兩大巨頭爭(zhēng)霸,而國(guó)軒高科排名始終在第三至第六之間上下徘徊。”浙江新能源技術(shù)應(yīng)用研究院研究員陸安程在接受《中國(guó)汽車報(bào)》記者采訪時(shí)談到,早在2020年初,國(guó)軒高科與大眾之間就傳出牽手“緋聞”,直到2021年5月28日國(guó)軒高科發(fā)布公告,雙方合作浮出水面。如今資金已到位,但合作的未來(lái)進(jìn)展和效果仍需時(shí)間驗(yàn)證。

  究竟是誰(shuí)救了誰(shuí)?

  自去年雙方合作消息披露開(kāi)始,行業(yè)對(duì)此就有不同聲音。

  “雖然是定增,但肯定是雙方事先已經(jīng)充分溝通,而且大眾將從中受益更多。”華泰證券分析師凌岳斌向《中國(guó)汽車報(bào)》記者表示,一方面,近年來(lái)大眾面臨市場(chǎng)挑戰(zhàn)日益增多,電動(dòng)化轉(zhuǎn)型也在加速,但此前其推出的電動(dòng)汽車并沒(méi)有爆款,只有近來(lái)新上市的ID系列月銷過(guò)萬(wàn)輛,而且大眾汽車集團(tuán)全球汽車銷量自今年下半年以來(lái)已經(jīng)連續(xù)5個(gè)月下跌。另一方面,面向未來(lái),“缺芯少電”依然是大眾電動(dòng)化道路上有待克服的難題。并且,大眾看到了電動(dòng)汽車在中國(guó)市場(chǎng)具有的巨大潛力。因此,大眾將中國(guó)市場(chǎng)作為布局的重點(diǎn),連續(xù)走出了“三步棋”,一是增資江淮大眾股份至75%并更名為大眾安徽,今年已開(kāi)工新建純電動(dòng)汽車生產(chǎn)線;二是參與國(guó)軒高科的定投,希望借助國(guó)軒高科解決動(dòng)力電池供應(yīng)難題,并希望國(guó)軒高科能以新技術(shù)、新產(chǎn)品來(lái)滿足大眾對(duì)動(dòng)力電池的需求;三是將利用國(guó)軒高科的動(dòng)力電池技術(shù)在德國(guó)建設(shè)動(dòng)力電池工廠。12月13日,大眾正式宣布將在德國(guó)薩爾茨吉特投資約20億歐元(約合人民幣144億元),與國(guó)軒高科合作建設(shè)大眾自有動(dòng)力電池工廠,計(jì)劃于2025年投產(chǎn),借此解決大眾在歐洲發(fā)展電動(dòng)汽車的后顧之憂。

  “通過(guò)定增獲得大眾87.09億元資金,而且可以定點(diǎn)為大眾供貨,因此,國(guó)軒高科才是受益者。”楊永年認(rèn)為,一是國(guó)軒高科面臨動(dòng)力電池行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的現(xiàn)實(shí),資金不足與盈利能力不穩(wěn)的情況逐漸顯現(xiàn),如近兩年來(lái)雖營(yíng)收不斷增長(zhǎng),但凈利潤(rùn)卻有下降,今年前三季度虧損1.73億元,雖不算多,但隱憂浮現(xiàn)。而大眾定增的資金到位,對(duì)國(guó)軒高科是一大利好。二是此次定增的資金,國(guó)軒高科將主要用于新建年產(chǎn)16 GWh高比能動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、新建材料年產(chǎn)3萬(wàn)噸高鎳三元正極材料項(xiàng)目,助力國(guó)軒高科2025年實(shí)現(xiàn)300 GWh的產(chǎn)能規(guī)劃。三是受益于大眾的電動(dòng)化戰(zhàn)略,為大眾定點(diǎn)供應(yīng)動(dòng)力電池是長(zhǎng)期利好。同時(shí),為了達(dá)到大眾對(duì)動(dòng)力電池性能與質(zhì)量的嚴(yán)苛要求,國(guó)軒高科也在加強(qiáng)技術(shù)研發(fā),不僅創(chuàng)新了JTM電芯新技術(shù),也提高了磷酸鐵鋰電池的能量密度,還在推進(jìn)固態(tài)電池研發(fā)相關(guān)工作。所以,國(guó)軒高科可謂是多點(diǎn)受益。

  “其實(shí),企業(yè)無(wú)論是分拆還是合作,都是既有壓力所迫,也希望有所收獲。”陸安程表示,大眾汽車的計(jì)劃是2025年前將電動(dòng)汽車產(chǎn)量提高到占比35%,任務(wù)十分緊迫,而且包括動(dòng)力電池在內(nèi)的供應(yīng)鏈?zhǔn)亲畲笾萍s,與國(guó)軒高科這樣的行業(yè)頭部企業(yè)合作,的確將在很大程度上解決供應(yīng)鏈現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。因此,大眾成為首家直接投資中國(guó)動(dòng)力電池生產(chǎn)企業(yè)的外資車企并不意外。而國(guó)軒高科獲得資金后,在提升研發(fā)能力、擴(kuò)大產(chǎn)能、加速推出新產(chǎn)品等方面都將從中獲益。“因此,大眾與國(guó)軒高科的合作應(yīng)該是雙贏。”他表示。

  是否改變競(jìng)爭(zhēng)格局?

  隨著大眾對(duì)國(guó)軒高科投資控股的落地,是否會(huì)改變動(dòng)力電池行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局呢?

  “在全球電動(dòng)汽車進(jìn)入高速增長(zhǎng)期的現(xiàn)實(shí)背景下,動(dòng)力電池行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)將進(jìn)一步加劇。”凌岳斌表示,大眾控股國(guó)軒高科,并不能改變動(dòng)力電池行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局。目前動(dòng)力電池行業(yè)中、寧德時(shí)代、比亞迪兩大巨頭的競(jìng)爭(zhēng)很難改變,無(wú)論從企業(yè)各自擁有的研發(fā)能力、先進(jìn)技術(shù)、產(chǎn)品系列、產(chǎn)能、現(xiàn)金流、盈利能力等方面看,國(guó)軒高科、中創(chuàng)新航等企業(yè)還需要繼續(xù)集聚力量,才能挑戰(zhàn)兩大巨頭。但是,如今能獲得如此之多的資金,肯定是可以增強(qiáng)國(guó)軒高科的發(fā)展后勁。

  “在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,任何產(chǎn)業(yè)和企業(yè)都是有生命周期的。”楊永年認(rèn)為,在一個(gè)依法公平競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境下,無(wú)論是誰(shuí),企業(yè)一家獨(dú)大已經(jīng)很難長(zhǎng)久維持,這一方面是因?yàn)閺氖袌?chǎng)需求到產(chǎn)品定位,時(shí)常會(huì)發(fā)生變化,“變數(shù)”大于“定數(shù)”,特別是動(dòng)力電池領(lǐng)域近年來(lái)隨著電動(dòng)汽車產(chǎn)銷量增長(zhǎng)和市場(chǎng)需求不斷變化,技術(shù)進(jìn)步速度空前,如今年以來(lái),磷酸鐵鋰電池裝機(jī)量已經(jīng)有數(shù)月超越連續(xù)數(shù)年稱霸的三元鋰電池,這也意味著因循守舊、不思創(chuàng)新的動(dòng)力電池企業(yè)將逐漸難以為繼,或在競(jìng)爭(zhēng)中出局。另一方面,如今動(dòng)力電池企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng),除了基本的資金保障,集中體現(xiàn)在技術(shù)與產(chǎn)品之間的競(jìng)爭(zhēng)上,如今年上半年,國(guó)軒高科的磷酸鐵鋰電池單體能量密度達(dá)210Wh/kg,是目前全行業(yè)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用技術(shù)的領(lǐng)先水平。而且,國(guó)軒高科先后投資了正極、正極前驅(qū)體、負(fù)極材料、隔膜、電解液等產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié),形成了全產(chǎn)業(yè)鏈的垂直布局,夯實(shí)了快速上行的基礎(chǔ)。

  “雖然短時(shí)間內(nèi)不會(huì)改變目前動(dòng)力電池行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局,但隨著企業(yè)‘內(nèi)力’的集聚,一定會(huì)出現(xiàn)從‘量變’到‘質(zhì)變’的新格局,‘變’才是發(fā)展之道。”陸安程認(rèn)為,近年來(lái),固態(tài)電池、高鎳電池、無(wú)鈷電池等新型動(dòng)力電池技術(shù)不斷涌現(xiàn),作為企業(yè),誰(shuí)能掌握先進(jìn)技術(shù)并具備不斷創(chuàng)新和穩(wěn)定的供貨能力,誰(shuí)才能笑到最后。

  合資與合作、入股與控股雖在行業(yè)中屢見(jiàn)不鮮,但大眾控股國(guó)軒高科卻受到了高度關(guān)注。

  12月15日,根據(jù)國(guó)軒高科公告,向特定對(duì)象大眾中國(guó)非公開(kāi)發(fā)行股份已完成新增股份登記,當(dāng)日上市。發(fā)行完成后,大眾中國(guó)持有國(guó)軒高科股份數(shù)量增至4.41億股,持股比例增至26.47%,成為國(guó)軒高科第一大股東。這也標(biāo)志著去年以來(lái)國(guó)軒高科引入大眾中國(guó)戰(zhàn)略投資事項(xiàng)終于落地。

  大眾如何實(shí)現(xiàn)控股

  根據(jù)國(guó)軒高科發(fā)布的《非公開(kāi)發(fā)行股票發(fā)行情況報(bào)告書暨上市公告書》,本次非公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量為3.84億股,不超過(guò)公司發(fā)行前總股本的30%。募集資金總額為73.03億元,扣除發(fā)行費(fèi)用后募集資金凈額為72.31億元。

  “從目前的情況看,雖然國(guó)軒高科原第一大股東、董事長(zhǎng)李縝及其一致行動(dòng)人所持國(guó)軒高科的股權(quán)下降至18.17%,成為公司第二大股東,但大眾中國(guó)此前已作出承諾,為保證國(guó)軒高科穩(wěn)健發(fā)展,至少在未來(lái)3年內(nèi),大眾中國(guó)將放棄其所擁有的部分國(guó)軒高科表決權(quán),使得李縝及其一致行動(dòng)人仍為持有國(guó)軒高科第一大表決權(quán)的股東。”招商證券分析師楊永年向《中國(guó)汽車報(bào)》記者表示,本次定增事項(xiàng)始于去年5月,當(dāng)時(shí),國(guó)軒高科發(fā)布公告稱,公司擬引入戰(zhàn)略投資者大眾中國(guó),分為大眾中國(guó)受讓股權(quán)、參與定增兩步實(shí)施。截至目前,本次定增已全面完成,大眾中國(guó)受讓股權(quán)及認(rèn)購(gòu)定增的款項(xiàng)合計(jì)為87.09億元,實(shí)現(xiàn)對(duì)國(guó)軒高科的控股。

  “在國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池行業(yè),有寧德時(shí)代與比亞迪兩大巨頭爭(zhēng)霸,而國(guó)軒高科排名始終在第三至第六之間上下徘徊。”浙江新能源技術(shù)應(yīng)用研究院研究員陸安程在接受《中國(guó)汽車報(bào)》記者采訪時(shí)談到,早在2020年初,國(guó)軒高科與大眾之間就傳出牽手“緋聞”,直到2021年5月28日國(guó)軒高科發(fā)布公告,雙方合作浮出水面。如今資金已到位,但合作的未來(lái)進(jìn)展和效果仍需時(shí)間驗(yàn)證。

  究竟是誰(shuí)救了誰(shuí)?

  自去年雙方合作消息披露開(kāi)始,行業(yè)對(duì)此就有不同聲音。

  “雖然是定增,但肯定是雙方事先已經(jīng)充分溝通,而且大眾將從中受益更多。”華泰證券分析師凌岳斌向《中國(guó)汽車報(bào)》記者表示,一方面,近年來(lái)大眾面臨市場(chǎng)挑戰(zhàn)日益增多,電動(dòng)化轉(zhuǎn)型也在加速,但此前其推出的電動(dòng)汽車并沒(méi)有爆款,只有近來(lái)新上市的ID系列月銷過(guò)萬(wàn)輛,而且大眾汽車集團(tuán)全球汽車銷量自今年下半年以來(lái)已經(jīng)連續(xù)5個(gè)月下跌。另一方面,面向未來(lái),“缺芯少電”依然是大眾電動(dòng)化道路上有待克服的難題。并且,大眾看到了電動(dòng)汽車在中國(guó)市場(chǎng)具有的巨大潛力。因此,大眾將中國(guó)市場(chǎng)作為布局的重點(diǎn),連續(xù)走出了“三步棋”,一是增資江淮大眾股份至75%并更名為大眾安徽,今年已開(kāi)工新建純電動(dòng)汽車生產(chǎn)線;二是參與國(guó)軒高科的定投,希望借助國(guó)軒高科解決動(dòng)力電池供應(yīng)難題,并希望國(guó)軒高科能以新技術(shù)、新產(chǎn)品來(lái)滿足大眾對(duì)動(dòng)力電池的需求;三是將利用國(guó)軒高科的動(dòng)力電池技術(shù)在德國(guó)建設(shè)動(dòng)力電池工廠。12月13日,大眾正式宣布將在德國(guó)薩爾茨吉特投資約20億歐元(約合人民幣144億元),與國(guó)軒高科合作建設(shè)大眾自有動(dòng)力電池工廠,計(jì)劃于2025年投產(chǎn),借此解決大眾在歐洲發(fā)展電動(dòng)汽車的后顧之憂。

  “通過(guò)定增獲得大眾87.09億元資金,而且可以定點(diǎn)為大眾供貨,因此,國(guó)軒高科才是受益者。”楊永年認(rèn)為,一是國(guó)軒高科面臨動(dòng)力電池行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的現(xiàn)實(shí),資金不足與盈利能力不穩(wěn)的情況逐漸顯現(xiàn),如近兩年來(lái)雖營(yíng)收不斷增長(zhǎng),但凈利潤(rùn)卻有下降,今年前三季度虧損1.73億元,雖不算多,但隱憂浮現(xiàn)。而大眾定增的資金到位,對(duì)國(guó)軒高科是一大利好。二是此次定增的資金,國(guó)軒高科將主要用于新建年產(chǎn)16 GWh高比能動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、新建材料年產(chǎn)3萬(wàn)噸高鎳三元正極材料項(xiàng)目,助力國(guó)軒高科2025年實(shí)現(xiàn)300 GWh的產(chǎn)能規(guī)劃。三是受益于大眾的電動(dòng)化戰(zhàn)略,為大眾定點(diǎn)供應(yīng)動(dòng)力電池是長(zhǎng)期利好。同時(shí),為了達(dá)到大眾對(duì)動(dòng)力電池性能與質(zhì)量的嚴(yán)苛要求,國(guó)軒高科也在加強(qiáng)技術(shù)研發(fā),不僅創(chuàng)新了JTM電芯新技術(shù),也提高了磷酸鐵鋰電池的能量密度,還在推進(jìn)固態(tài)電池研發(fā)相關(guān)工作。所以,國(guó)軒高科可謂是多點(diǎn)受益。

  “其實(shí),企業(yè)無(wú)論是分拆還是合作,都是既有壓力所迫,也希望有所收獲。”陸安程表示,大眾汽車的計(jì)劃是2025年前將電動(dòng)汽車產(chǎn)量提高到占比35%,任務(wù)十分緊迫,而且包括動(dòng)力電池在內(nèi)的供應(yīng)鏈?zhǔn)亲畲笾萍s,與國(guó)軒高科這樣的行業(yè)頭部企業(yè)合作,的確將在很大程度上解決供應(yīng)鏈現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。因此,大眾成為首家直接投資中國(guó)動(dòng)力電池生產(chǎn)企業(yè)的外資車企并不意外。而國(guó)軒高科獲得資金后,在提升研發(fā)能力、擴(kuò)大產(chǎn)能、加速推出新產(chǎn)品等方面都將從中獲益。“因此,大眾與國(guó)軒高科的合作應(yīng)該是雙贏。”他表示。

  是否改變競(jìng)爭(zhēng)格局?

  隨著大眾對(duì)國(guó)軒高科投資控股的落地,是否會(huì)改變動(dòng)力電池行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局呢?

  “在全球電動(dòng)汽車進(jìn)入高速增長(zhǎng)期的現(xiàn)實(shí)背景下,動(dòng)力電池行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)將進(jìn)一步加劇。”凌岳斌表示,大眾控股國(guó)軒高科,并不能改變動(dòng)力電池行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局。目前動(dòng)力電池行業(yè)中、寧德時(shí)代、比亞迪兩大巨頭的競(jìng)爭(zhēng)很難改變,無(wú)論從企業(yè)各自擁有的研發(fā)能力、先進(jìn)技術(shù)、產(chǎn)品系列、產(chǎn)能、現(xiàn)金流、盈利能力等方面看,國(guó)軒高科、中創(chuàng)新航等企業(yè)還需要繼續(xù)集聚力量,才能挑戰(zhàn)兩大巨頭。但是,如今能獲得如此之多的資金,肯定是可以增強(qiáng)國(guó)軒高科的發(fā)展后勁。

  “在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,任何產(chǎn)業(yè)和企業(yè)都是有生命周期的。”楊永年認(rèn)為,在一個(gè)依法公平競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境下,無(wú)論是誰(shuí),企業(yè)一家獨(dú)大已經(jīng)很難長(zhǎng)久維持,這一方面是因?yàn)閺氖袌?chǎng)需求到產(chǎn)品定位,時(shí)常會(huì)發(fā)生變化,“變數(shù)”大于“定數(shù)”,特別是動(dòng)力電池領(lǐng)域近年來(lái)隨著電動(dòng)汽車產(chǎn)銷量增長(zhǎng)和市場(chǎng)需求不斷變化,技術(shù)進(jìn)步速度空前,如今年以來(lái),磷酸鐵鋰電池裝機(jī)量已經(jīng)有數(shù)月超越連續(xù)數(shù)年稱霸的三元鋰電池,這也意味著因循守舊、不思創(chuàng)新的動(dòng)力電池企業(yè)將逐漸難以為繼,或在競(jìng)爭(zhēng)中出局。另一方面,如今動(dòng)力電池企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng),除了基本的資金保障,集中體現(xiàn)在技術(shù)與產(chǎn)品之間的競(jìng)爭(zhēng)上,如今年上半年,國(guó)軒高科的磷酸鐵鋰電池單體能量密度達(dá)210Wh/kg,是目前全行業(yè)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用技術(shù)的領(lǐng)先水平。而且,國(guó)軒高科先后投資了正極、正極前驅(qū)體、負(fù)極材料、隔膜、電解液等產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié),形成了全產(chǎn)業(yè)鏈的垂直布局,夯實(shí)了快速上行的基礎(chǔ)。

  “雖然短時(shí)間內(nèi)不會(huì)改變目前動(dòng)力電池行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局,但隨著企業(yè)‘內(nèi)力’的集聚,一定會(huì)出現(xiàn)從‘量變’到‘質(zhì)變’的新格局,‘變’才是發(fā)展之道。”陸安程認(rèn)為,近年來(lái),固態(tài)電池、高鎳電池、無(wú)鈷電池等新型動(dòng)力電池技術(shù)不斷涌現(xiàn),作為企業(yè),誰(shuí)能掌握先進(jìn)技術(shù)并具備不斷創(chuàng)新和穩(wěn)定的供貨能力,誰(shuí)才能笑到最后。

責(zé)任編輯:封曉健